क्या एक्टिविस्ट निवेश की चमक खराब हो गई है?

हाल के कुछ मामलों से पता चलता है कि ज्वार अंतत: सक्रियतावादी निवेश को चालू कर सकता है, जो कि हाल ही में ऐसा लग रहा था मानो यह व्यापार की दुनिया का एक हिस्सा बन गया हो। यद्यपि हाल के वर्षों में (यूके में, यह आंकड़ा 2017 और 2019 के बीच $ 5.8 बिलियन तक पहुंचने के लिए), एक्टिविस्ट निवेशक-आयोजित परिसंपत्तियों का मूल्य चढ़ रहा है), इस वर्ष अभियान की संख्या में 30% की गिरावट आई है सितंबर 2020. निश्चित रूप से, ड्रॉप-ऑफ को आंशिक रूप से चल रहे कोरोनावायरस महामारी से गिरने से समझाया जा सकता है, लेकिन यह तथ्य कि अधिक से अधिक नाटक बहरे कानों पर गिरते दिखाई देते हैं, कार्यकर्ता आंदोलनकारियों के लिए एक धूमिल दीर्घकालिक दृष्टिकोण का संकेत दे सकते हैं। आगे।

बिंदु का ताजा मामला इंग्लैंड से आया है, जहां पिछले महीने प्राइमस्टोन कैपिटल की ओर से धन प्रबंधन निधि सेंट जेम्स प्लेस (एसजेपी) एक प्रयास कार्यकर्ता के हस्तक्षेप का विषय था। कंपनी में 1.2% हिस्सेदारी खरीदने के बाद, फंड ने एसजेपी निदेशक मंडल को एक खुला पत्र भेजा जो उनके हालिया ट्रैक रिकॉर्ड को चुनौती देता है और लक्षित सुधारों के लिए बुला रहा है। हालांकि, PrimeStone घोषणापत्र में चीरा या मौलिकता की कमी का मतलब यह था कि एसजेपी द्वारा सापेक्ष आसानी से ब्रश किया गया था, इसके शेयर की कीमत पर थोड़ा प्रभाव महसूस किया गया था। अभियान की बढ़ती प्रकृति और परिणाम हाल के वर्षों में बढ़ते रुझान का संकेत है – और एक जो कोविद -19 समाज में अधिक स्पष्ट होने के लिए निर्धारित किया जा सकता है।

प्राइमस्टोन प्रेरित करने में असमर्थ

प्राइमस्टोन प्ले ने पारंपरिक रूप से एक्टिविस्ट निवेशकों का पक्ष लिया; एसजेपी में मामूली हिस्सेदारी हासिल करने के बाद, निधि ने 11-पृष्ठ की मिसाइल में वर्तमान बोर्ड की कथित कमियों को उजागर करके अपनी मांसपेशियों को फ्लेक्स करने की कोशिश की। अन्य मुद्दों के अलावा, पत्र ने कंपनी की फूला हुआ कॉर्पोरेट संरचना (पेरोल पर विभाग के 120 से अधिक प्रमुख) की पहचान की, एशियाई हितों और झुनझुना शेयर की कीमत (स्टॉक 2016 के बाद 7% गिर गए)। उन्होंने एसजेपी के बैक रूम में “उच्च-लागत वाली संस्कृति” की पहचान की और एजे बेल और इंटेग्राफिन जैसे अन्य समृद्ध मंच व्यवसायों के साथ प्रतिकूल तुलना की।

हालांकि कुछ आलोचनाओं में वैधता के तत्व थे, उनमें से कोई भी विशेष रूप से उपन्यास नहीं थे- और उन्होंने पूरी तस्वीर नहीं चित्रित की थी। वास्तव में, कई तीसरे पक्ष एसजेपी के बोर्ड की रक्षा के लिए आए हैं, जो इंगित करते हैं कि एजे बेल जैसे हितों के उदय के साथ कंपनी की मंदी के बराबर है और अनुचित रूप से सरल है, और जब ब्रूइन डॉल्फिन जैसे अधिक उचित टचस्टोन के खिलाफ सेट या रथबोन, एसजेपी ने अपनी उल्लेखनीय रूप से अच्छी पकड़ है।

एसजेपी के उच्च व्यय पर प्राइमस्टोन की आदतों में कुछ पानी हो सकता है, लेकिन वे यह पहचानने में विफल रहते हैं कि उस परिव्यय का अधिकांश हिस्सा अपरिहार्य था, क्योंकि फर्म को विनियामक परिवर्तनों के अनुपालन के लिए मजबूर किया गया था और इसके नियंत्रण से परे राजस्व हेडवांड्स के आगे झुकना पड़ा था। अपने प्रतिद्वंद्वियों के खिलाफ इसका प्रभावशाली प्रदर्शन इस बात की पुष्टि करता है कि कंपनी महामारी से उपजी क्षेत्र-व्यापी समस्याओं से जूझ रही है, कुछ ऐसा जो प्राइमस्टोन विलक्षण रूप से पूरी तरह से स्वीकार या पता करने में विफल रहा।

URW के लिए आसन्न वोट

यह चैनल भर में एक समान कहानी है, जहां फ्रांसीसी अरबपति जेवियर नील और व्यवसायी ल्योन बेस्लर ने अंतरराष्ट्रीय शॉपिंग मॉल ऑपरेटर यूनिबेल-रोडामको-वेस्टफील्ड (यूआरडब्ल्यू) में 5% हिस्सेदारी एकत्र की है और उरडब्ल्यू को सुरक्षित करने के लिए एंग्लो-सैक्सन कार्यकर्ता निवेशक रणनीति अपना रहे हैं खुद के लिए बोर्ड सीटें और URW को अल्पावधि में अपना शेयर मूल्य बढ़ाने के लिए एक जोखिम भरी रणनीति में धकेल दें।

यह स्पष्ट है कि, खुदरा क्षेत्र की अधिकांश कंपनियों की तरह, URW को महामारी-प्रेरित मंदी के मौसम में मदद करने के लिए एक नई रणनीति की आवश्यकता है, विशेष रूप से अपने अपेक्षाकृत उच्च स्तर के ऋण (€ 27 बिलियन से अधिक) को देखते हुए। उस अंत तक, URW के निदेशक मंडल को प्रोजेक्ट RESET लॉन्च करने की उम्मीद है, जो कंपनी की अच्छी निवेश-ग्रेड क्रेडिट रेटिंग को बनाए रखने के लिए € 3.5 बिलियन की पूंजी जुटाने का लक्ष्य रखता है और सभी महत्वपूर्ण क्रेडिट बाजारों तक निरंतर पहुंच सुनिश्चित करता है, जबकि धीरे-धीरे नष्ट हो रहा है। शॉपिंग मॉल का व्यवसाय।

हालांकि, नील और ब्रेसलर, फर्म के अमेरिकी पोर्टफोलियो को बेचने के पक्ष में € 3.5 बिलियन की पूंजी वृद्धि को वापस लेना चाहते हैं – प्रतिष्ठित शॉपिंग सेंटरों का एक संग्रह जो बदलते खुदरा वातावरण के लिए और बड़े साबित प्रतिरोधी हैं – ऋण का भुगतान करने के लिए। एक्टिविस्ट निवेशकों की योजना का विरोध थर्ड पार्टी सलाहकार फर्मों जैसे कि Proxinvest और ग्लास लुईस द्वारा किया जा रहा है, बाद वाले ने इसे “अत्यधिक जोखिम वाला जुआ” कहा। यह देखते हुए कि क्रेडिट रेटिंग एजेंसी मूडीज ने किराये की आय में 18 महीने की गिरावट की भविष्यवाणी की है, जो शॉपिंग सेंटरों को हिट करने की संभावना है – और यहां तक ​​कि चेतावनी देने के लिए भी गए हैं कि पूंजी जुटाने को लागू करने में विफलता के कारण यूआरडब्ल्यू की रेटिंग में गिरावट आ सकती है। – ऐसा लगता है कि 10 नवंबर को निएल और ब्रेसलर की महत्वाकांक्षाओं का खंडन किया जाएगा^वें शेयरधारक बैठक, उसी तरह से जैसे कि PrimeStone की है।

अल्पकालिक लाभ पर दीर्घकालिक विकास

कहीं न कहीं, ट्विटर के सीईओ जैक डोर्सी ने हाई-प्रोफाइल एक्टिविस्ट इन्वेस्टर इलियट मैनेजमेंट द्वारा उन्हें उनकी भूमिका से बेदखल करने की कोशिश पर भी काबू पाया है। हालाँकि हाल ही में एक समिति की बैठक में इलियट की कुछ माँगों को पूरा किया गया, जैसे कि बोर्ड की शर्तों को तीन साल से घटाकर, एक मुख्य कार्यकारी के प्रति अपनी निष्ठा की घोषणा करना, जिसने सोशल के साथ इलियट की भागीदारी से पहले 19% की कुल शेयरधारक रिटर्न की देखरेख की थी। इस साल की शुरुआत में मीडिया ने धमाका किया।

बाजार में कहीं और नहीं किए गए atinsically uninspiring अभियानों के साथ, और एक पूरे के रूप में क्षेत्र के प्रतिगामी, क्या यह हो सकता है कि कार्यकर्ता निवेशक अपना सुराग खो रहे हैं? लंबे समय तक, उन्होंने आकर्षक एंटिक्स और बोल्ड प्रग्नोज़ के माध्यम से अपने उद्यम पर ध्यान आकर्षित किया है, लेकिन ऐसा लगता है कि कंपनियां और शेयरधारक समान रूप से इस तथ्य को पकड़ रहे हैं कि उनके ब्लर के पीछे, उनके दृष्टिकोण में अक्सर घातक दोष होते हैं। अर्थात्, लंबी अवधि की स्थिरता के नुकसान के लिए शेयर की कीमत की अल्पकालिक मुद्रास्फीति पर ध्यान केंद्रित किया जा रहा है, गैर-जिम्मेदार जुआ के रूप में उजागर किया जा रहा है – और एक अस्थिर पोस्ट-कोविद अर्थव्यवस्था में, विवेकपूर्ण विवेक तत्काल ऊपर बेशकीमती होने की संभावना है नियमितता के साथ लाभ।